【掌柜日报】各大房企备粮遇阻 一季度债券融资降八成

北京宏道投资董事长卫保川表示，房地产长期是商品属性，短期金融属性强，如果后期再来一次更低的利率，不排除房地产还会暴涨。这一轮资金面的收紧对房企发债的影响也较为明显。张大伟介绍，从资金价格看，2016年12月以来房企发行的债券利率均在4.2%-5.5%之间，整体相比9月前的4%有所上行。

房企面临的融资困境还不止这么简单，除了债券外的其他融资渠道也不同程度被围堵。有银行人士介绍，此前有房企融资拿地，主要通过银行理财资金注入资管计划。2016年10月，银监会提出要控制银行理财资金流向房地产行业。4月7日，银监会在新闻发布会上再次强调，上半年要集中整治银行违规行为，其中就包括资金违规投入房地产市场。

绕道海外“求生”

对于房企来说，这确实是一次难捱的“寒冬”。多位地产业分析师都表示，随着国内发债遇阻，发债利率不断升高，房企面临的压力越来越大。特别是前期拿了较多高价土地的企业，因为杠杆较高，后续开发成本也将会上升。从目前的情况来看，2017年地产政策仍是严控，有些房企甚至有可能出现违约。

为了更多地储备“粮草”，不少房企将目光投向了海外融资。据海通证券统计，截至2017年3月初，内地房企年内共成功发行海外债券13只，累计金额达到46.4亿美元（约合人民币315亿元），比2015年1-2月的总额多出一倍。

不过，绕道海外发债或许在当下也不是一个良计。海通证券研报分析称，人民币汇率波动，美元进入加息周期，海外发债成本已经开始回升。如果增加海外债券融资比例，房地产企业融资成本可能相应推高。张大伟也表示，美元走强后，热钱将流出中国市场，叠加内地债券市场融资难，这会加剧房地产企业“钱荒”窘境。

不得不考虑的还有到期兑付债券的问题。另有机构研究显示，内地房企美元债的偿还压力将在未来数年内出现，2016年有约63亿美元债券到期，是2015年到期债券规模的两倍。此外，对于运作比较成熟的美元债市场而言，评级与票息率可谓息息相关，中国二三线房企在海外获得的评级多数为B级，普遍偏低。“总体来看，预计房企的资金还会受到继续的压力，未来6-9个月很可能面临越来越大的资金问题，所以要求房企加快销售回笼资金。”张大伟说道。